6位顶级投资者对2018年生物科技行业投资预测,

今年已经有大量风投资金涌入生物技术公司,超大单的交易额推动着行业创纪录的一年。该领域的顶级风险投资公司表示,他们认为这一趋势将在明年继续保持。

2016已经过去,我们热情拥抱2017年。正值第35届年度JPM医疗健康年会的举办,许多人对于去年的生物技术感到沮丧,尤其对于公开市场去年是非常艰难的。

生物科技行业已经超过了之前创下的融资创纪录的73亿美元纪录。2017年,生物技术公司在471笔交易中筹集了93亿美元,这是过去七年中变现最好的一年。

虽然2016年是充满挑战的,但是对于生物制药风险投资系统中的我们而言,生物技术许多指标是一个强大的一年。

融资交易量比2016年和2015年有所下降,接近了500笔。但2017年是生物行业集合了大量的大交易的一年,仅第三季度就带来了几亿美元的融资量。最近,阿斯利康以2亿美元的价格收购了ADC Therapeutics,以推进其下一代抗体 - 药物偶联物。本季度早些时候,Jeff Bezos,Arch和其他投资者将1.16亿美元注入Unity生物技术公司,该公司正在寻找能够选择性地清除衰老细胞的新药物。随着年龄的增长,衰老细胞使我们的身体变得混乱。

根据普华永道MoneyTree统计,2016年仅美国生物技术风险融资可达70亿美元,接近500家私人生物技术公司去年成功完成融资,与过去十年保持一致。我们在2016年见证了高于平均水平的生物技术公司的IPO上市,包括几个令人兴奋的基因编辑临床前公司。超过24家年轻的生物技术公司完成IPO,2016年成为自1995年以来生物技术IPO数量排在第五或第六的一年。

皇家赌场网址,2016年生物科技行业发生了剧烈的动荡:政策的转变和行业的不确定性导致药物批准急剧下降、生物技术公司面临着市场资金资助和供应减少的窘境。考虑到今年迄今为止火热的IPO市场以及创纪录的风险投资数据,行业似乎很好地接受了这一系列的不确定性。

2016年的制药领域并购特别多包括几个重大的私人公司并购已经完成如Acerta, Afferent, Selexys, StemCentryx和Tensha等。Altas风险投资也有巨大的回报,例如Nimbus卖给Gilead和Padlock卖给BMS。

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但是,显而易见2016实际上并不都是“惨不忍睹跌成狗和阳光灿烂如彩虹”。

本文汇总了6位生物技术顶级风险投资家,他们分别阐述了2018年行业的投资预测:

2016年纳斯达克生物技术指数受到重创,主要由于2016年1月份的市场融资影响。自2016年2月中旬,生物技术股市场收盘持平。由于多年的持续上涨,纳斯达克生物技术指数在过去5年仍然上涨160%。

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FDA产品批准量下降通常被认为是阻碍行业发展的障碍,因为只有22个NME上市。相比于2014年和2015年批准数量较多的两年,2016年我们也看到了创新药上市,如Spinraza 治疗SMA,Ocaliva 治疗肝病和Rubraca 治疗卵巢癌等。FDA的新药负责人John Jenkins对于2016年审评综述非常知道一读。这些药物许多都是由中小规模的生物技术公司发现,并且也是对于行业新出现的外部研发合作模式的良好证明。

Versant Ventures董事总经理Jerel Davis:

对于2016年的盘点总结我们已经看过很多,实际上展望2017年会更加有趣。以下则是这位大神关于2017年生物技术投资领域的12个预测:

我们预计,2018年将继续维持非常强大的风险投资环境,跨阶段资金将持续、大量地涌入,生物技术领域内新资金和来源将进一步增加。这可能意味着该领域的风险投资将会继续增长。密切关注公开市场与估值间的关系尤其重要。

NO.1 2017年将看到超过30家以上生命科学领域公司在纳斯达克IPO。

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这些绝大多数都是生物制药公司,并且这些公司里大部分是早期阶段公司并且项目都在临床POC阶段之前,预计在JPM之后IPO将逐渐出现并且在Q2达到高峰,最近的文件包括Jounce,Braeburn,ObsEva SA和BeyondSpring,将有许多之前的S-1文件申请。同时如果市场条件较好将有大的独角兽私人公司在2017年上市,包括Moderna和Intarcia。

Wende Hutton合伙人Wende Hutton:

NO.2 2013-2016年之间160多家首次公开发行股票的交易表现将维持不变:

2018年,为生物制药交易提供的风险投资支持将会激烈竞争,并有可能在2017年高水平的基础上进一步上升。此外,新一轮生物制药重点领域的资金需求将在明年得到有效的调整。Wende认为,2018年资金环境将会向好。

到2017年年底,不到40%的交易价格将超过其IPO价格。2016年9月底,43%交易价格的公司高于IPO价格。2017全年这一指标将低于40%主要由于几家公司的新药研发挑战。也就是说许多获胜者收益明显增高,他们的项目积极进展。表现欠佳的公司继续融资者,股票持续下滑。对于大多数读者而言,生物技术IPO后的股票表现与研发产品线的进展和小公司的整体情况比较有关联。后者在2017年将维持正性或者中性,所以研发产品线进展将是这些最近IPO的生物科技公司股票价格巨大表现力的驱动因素。

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最后,大量这些表现欠佳的公司目前是纳斯达克股票持有者,有或没有现金。这些公司将启动合并进程,2017年将至少有10笔反向收购交易发生,将增加私人生物技术公司上市的数量。

Avalon Ventures董事总经理Jay Lichter:

NO.3 并购将继续驱动生物技术企业的流动性,年底之前将有超过100亿美元以上私人并购。

2018年生物技术领域的投资将保持强劲。目前已有很多存量资金,一些大的赢利/收购和IPO为VC和投资者提供了资金流动性。Jay预计市场在时间波动的情况下将保持“开放”和持续的活跃。

2015年和2016年私人M&A均超过100亿美元,所以这一趋势仍然继续。创新的早期私人公司将有能力需求大药厂的溢价收购,因为这些都是稀缺资源。如果政府快速行动可以让美国以外的资金进入,该预测需要修改至少超过150亿美元生物技术私人收购。此外,更多的大药厂都在模仿Celgene的七个成功的习惯,建立大型和广泛的早期外部研发合作。

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公开市场一般不是Bruce的焦点,将有几个特定SMID-cap将并购:Incyte, Alexion, BioMarin, Tesaro和Clovis。近年来收购多种商业化阶段的生物科技公司已经很常见,如果没有5个50亿美元以上的并购将非常令人惊讶。

Third Rock Ventures合伙人Abbie Celniker:

NO.4 风险投资基金将在2017年重新加载新的基金,将注入70亿美元以上的新的基金到美国本土生物科技公司。

生物领域健康的投资趋势将持续到2018年。宏观环境使生物技术处于持续创造价值的有力地位。此外,大量新奇和令人兴奋的科学推动了公司创造和推动新疗法迈向临床。

这个融资率与2016年相似高于2000年以来的历史均值的45亿美元。合理份额的私人生物技术资金将继续来自非典型来源,如公共投资者跨入投资回合,或大型非常规投资者如Baillie Gifford和Alaska Permanent基金。像去年,这笔资金将在2017年支持大约500家生物技术公司。

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NO.5 业界将继续见证波士顿和旧金山的强大资本和人才。

Atlas Ventures合伙人Bruce Booth:

这两个区域的生物技术风险投资占比已经从2005年的40%上升到2015年的70%。预计这两个地区的生物技术融资2017年超过70%占比。

2018年的生物制药风险投资将从2017年创纪录的增长步伐中放缓,但仍处于过去几年来的强劲区间内。总之,获得资本不会成为行业发展的一个制约因素。大量的风险投资公司或其他公司都会重新或跨界投入了新的资金。大型生物制药技术公司将继续热衷于投资小型生物技术来提升自己的生产线,这也就使得业内生态维持健康稳定。

NO.6 新的创业公司的出现步伐将持续,将有100-120家新的生物技术公司在2017年获得首次风险基金的投资。

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这个步伐与过去五年相符,反映出稳定但受限的生物科技创业环境。这将继续与全球科技风投初创环境形成对比。

Flagship Pioneering创始人兼首席执行官Noubar Afeyan:

NO.7 虽然创业公司的数量将持续有限,每个创业公司的资金水平将比历史平均值高出两倍。

鉴于学术界、风险投资公司和其他来源的创新努力,涌现出的强大渠道环境,Noubar预计私营生物技术公司的投资将显着增加。Noubar期待制药公司依靠外部创新作为其产品供应来源这一操作将持续增长。生命科学投资的资金来源也将大幅度增加。

我们在2015-2016年看到这种增加的资金,其中第一次融资的资金平均接近1500万美元,而2009

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  • 2014年的历史平均水平为700万美元。 这种提高的资金趋势将可能继续。此外,许多创业公司的投资组合水平将低于5或10年前:只有一个投资者的交易将越来越普遍,因为更多的创业活动发生在风险投资公司本身。

NO.8 新的一年,FDA将批准30个以上新药,包括多个“首个”。

2016年批准新药非常低22个,Bruce预计2017年这个宏观标准将恢复,将会见证首个基因疗法获批和首个CAR-T疗法获批上市,诺华可能是第二位。2017年的批准数量也将从2016年的拒绝中受益;几个来由于GMP制造问题,应该在2017年解决,并有助于总的新批准。 鉴于预计的PDUFA日期,不太可能达到2014~2015年的高度和数量,但可能比2016年有涨幅。

即使有许多声音抱怨Trump执政期间FDA会采取低有效性标准批准新药,这根本不可能发生。理性领导占据上风,FDA将继续为新药保持高标准。

NO.9 新药研发依然艰难,临床失败导致股东受损的剧情依然继续:

我们已经看到至少10个主要临床失败这些都导致了主要股东的价值受损。在宣布临床失败当天市值损失50%以上或5亿美元以上都是重大损失,2016年包括:BMS的Opdivo宣布一线治疗非小细胞肺癌数据、Biogen的LINGO和最近的眼科公司Ophthotech。John Carrol在Endpoints有篇文章涵盖了2016年的临床重大挫折和失败。2017年需要关注的有Axovant的3期临床、CAR-T进一步的不可预期的死亡、基因疗法安全性问题、默克BACE抑制剂的失败和PCSK9的盲区。

NO.10 药物价格将是2017年巨大情绪波动的来源,华盛顿政府不会让该话题在2017年有戏剧性发生。

我们将继续可以看到Trump与大型坏的制药厂在推特上的互动,但是很少关于创新药价格相关行动。期望更多的公司效仿艾尔建CEO-Brent Saunders与患者的社会契约,这些不会受到公开挑战和惩罚。

NO.11 肿瘤免疫超新星将继续爆发,年底之前超过1000个临床试验开放或启动招募其中多数与PD-1抗体有关。

clinicaltrials.gov查询可知,已经批准上市的三个PD-1抗体,包括durvalumab和avelumab目前有842个公开研究。这可能在2017年增加到超过1000个“开放”研究,因为强大动力继续寻求找到正确的联合。我们在2017年将看到更多I/O临床数据和混合数据且拥有差异化,更期待ASCO2017关于检查点抑制剂组合的令人兴奋的新闻。

此外,全球药厂正在分化尤其在有无PD-1产品方面。肿瘤领域药厂没有PD-1产品或者PD-1产品处于晚期研究将面临巨大压力来找到创造性方案来进入I/O治疗领域。期望看到大药厂之间有大量创意性交易促进新组合,建立“特权”关系,解决未来组合产品的可及/定价问题。

NO.12 最后JPM17不会萧条、纳斯达克生物技术指数也不会。

不论JPM17之后生物技术市场是暴雨或彩虹,我们不可能看到去年1月的灾难,那时候生物技术市场在几周内减少20%。投资者情绪不好,但是长远来说较好,大多数投资者坚信根据最新的Evercore ISI调查结果市场会恢复。

此外,JPM17将会与过去会议一样:可以听到每一位JPM参会者的善意的谎言“嗨,兄弟,我们今年一起做点事”。

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